An application of Fama-French 5 factor model in the Athens Stock Exchange

Abstract

Στην ακαδημαϊκή βιβλιογραφία απουσίαζε μια μελέτη που εφάρμοζε το Μοντέλο Πέντε Παραγόντων των Fama-French (Fama-French 5 factor model) στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Ήταν κρίσιμο να αξιολογηθεί εάν ένα πολυπαραγοντικό μοντέλο, όπως αυτό, αποτελεί μια βελτίωση έναντι της βασικής προσέγγισης του Capital Asset Pricing Model (CAPM) σε αυτήν την αγορά. Μια εξαιρετική ευκαιρία να αξιολογηθεί η παρουσία οποιασδήποτε ανωμαλίας στο πεδίο εφαρμογής. Το CAPM φαίνεται να έχει περιορισμένη προβλεπτική ισχύ στην απόδοση αυτής της συγκεκριμένης αγοράς. Η εντοπισμός χαρακτηριστικών που μπορεί να χρησιμεύσουν ως πιο ακριβείς εκτιμητές της συνολικής απόδοσης των μετοχών αποτελεί πάντα πηγή ικανοποίησης. Η παρούσα μελέτη ακολουθεί την μεθοδολογία του αρχικού έργου των βραβευμένων με Νόμπελ Eugene F. Fama και Kenneth R. French του 2014 για τη σύσταση αυτού του μοντέλου και την αξιολόγηση της αποτελεσματικότητάς του στην πρόβλεψη των μέσων αποδόσεων για αυτήν την αγορά.

The academic literature lacked a study that applied the Fama-French 5 Factor Model in the Athens Stock Exchange. It was crucial to assess if a multifactor model, such this one, represents an enhancement over the fundamental CAPM technique in this industry. An excellent chance to assess the presence of any irregularities on the playing ground. The Capital Asset Pricing Model (CAPM) appears to have limited predictive power on the performance of this particular market. Identifying characteristics that might serve as more accurate forecasters of the overall stock performance is always a source of reassurance. This study replicates the methodology of Nobel laureate Eugene F. Fama and Kenneth R. French's original 2014 work to create the components of this model and assess their effectiveness in forecasting the average returns for this market.